Прогноз динамики стоимости алмазов

]]>]]>

Дата публикации: 26.01.2018 г.
Автор - Егор Бойцов
младший аналитик QBF
сайт - qbfin.ru

Ключевые слова: ]]>QBF]]>, инвестиции, алмазы.

В течение последних лет спрос на алмазную продукцию снижается. Это можно объяснить тем, что мы наблюдаем экономические сложности и политическую неопределённость. Многие люди предпочитают отложить дорогостоящие покупки – они не спешат тратить накопленный капитал. Однако, на мой взгляд, уже в ближайшее время стоит ожидать изменения обозначенной тенденции.

Факторы, определяющие стоимость алмазов

Драгоценные камни проходят длительный путь от добычи до появления на витринах ювелирных магазинов. Цена готовых украшений зависит от стоимости работы с алмазами на конкретном этапе, будь то труд на месторождении или обработка. Проанализируем подробнее value chain (цепочку создания стоимости) ювелирных изделий.

На этапе добычи полезных ископаемых (Upstream) происходит извлечение руды из недр Земли, обработка сырья и реализация продукции алмазодобывающими предприятиями. Добыча алмазов – бизнес, требующий немалых затрат. Капиталовложения необходимы на разведку месторождения, приобретение оборудования для добычи полезных ископаемых, а также сбыт продукции. Существенных инвестиций требует оформление лицензий на соответствующую деятельность. В связи с этим Upstream – самый высокомаржинальный этап работы с алмазами. Иными словами при высоком спросе на продукцию предложение совсем невелико – рынок поделён между несколькими крупными компаниями.

Одним из трендов алмазной индустрии является планомерное сокращение темпов их добычи. По данным компаний McKinsey & Company, уже в текущем году объёмы реализации перестанут расти, а к 2030 году понизятся до 115 миллионов карат. По прогнозу Bain & Company, увеличение добычи достигнет пика к 2019 году – 150 миллионов карат, однако за последующие 10 лет уменьшится до 110 миллионов карат. В то же время спрос на готовую ювелирную продукцию, по прогнозам аналитиков Bank of America и Morgan Stanley, существенно вырастет уже к 2021–2022 году, что спровоцирует повышение цен как на готовую продукцию, так и на необработанные драгоценные камни.

Не стоит забывать о постоянном росте издержек добычи алмазов. Часть действующих месторождений уже освоена, а работа на новых участках требует дополнительных капиталовложений и, как следствие, увеличивает стоимость готовой продукции.

Midstream – этап value chain, на котором происходит обработка алмазов и реализация уже огранённых камней. Данная стадия требует гораздо меньше капиталовложений, нежели Upstream, поэтому в сегменте наблюдается высокая конкуренция – достаточно сказать, что в нём работают порядка 5 тысяч фирм. Сейчас из-за снижения спроса на готовые ювелирные украшения многие организации вынуждены накапливать готовую продукцию. Когда покупательная способность потребителей начнёт расти, существенно повысится и предложение, т.к. скопившиеся запасы будут выведены на рынок. Данные факторы хотя бы на время могут сдержать повышения стоимости ювелирной продукции.

Downstream – это этап, связанный с непосредственной реализацией алмазов в виде ювелирных украшений. Именно на нём определяется конечная стоимость изделий для покупателей. Маржинальность здесь ниже, чем на Upstream, но она находится на удовлетворительном уровне.

Традиционно более высоким спросом пользуются ювелирные изделия с эксклюзивным камнем. В ближайшие годы мы прогнозируем так называемый структурный сдвиг, так как основными покупателями станут представители поколения миллениалов, потребности которых существенно отличаются от предпочтений их родителей. Отметим, что наибольшим спросом алмазы пользуются в США, Китае и Индии. У миллениалов двух последних стран ювелирные украшения с алмазами являются самым популярным подарком, а у американцев замыкают тройку наиболее предпочитаемых презентов. У представителей других поколений США, Китая и Индии алмазы занимают второе место по востребованности среди подарков.

Ритейлерам придётся несколько скорректировать маркетинговую политику в связи с приходом на рынок миллениалов. Представители нового тысячелетия интересуются драгоценностями так же сильно, как и предыдущее поколение. При этом если покупатели, рождённые до 1980 года, ценят алмазы именно как драгоценные камни, то миллениалы акцентируют внимание на бренде, к примеру, Tiffany & Co. Это означает, что компаниям, которые специализируются на реализации украшений, придётся активно работать над развитием марки. Кроме того, ритейлерам стоит пересмотреть каналы продаж и способы взаимодействия с аудиторией. Миллениалам гораздо легче выбрать продукцию онлайн, однако, так как бриллианты – весьма дорогостоящий товар, особой востребованностью пользуется “research online, purchase offline”. Услуга позволяет клиенту выбрать украшение на сайте или с помощью мобильного приложения, а оплатить покупку в магазине, забирая ювелирное изделие.

Прогноз динамики стоимости алмазов до 2030 года

По нашим оценкам, вплоть до 2030 года можно ожидать роста спроса на ювелирные изделия в среднем на 3–5% в год при понижении предложения необработанных полезных ископаемых на 1-2%. Сокращение предложения можно объяснить тем, что большинство открытых месторождений освоены или пик их мощности уже миновал, а запасы постепенно снижаются. Мы предполагаем, что спрос на ювелирные украшения будет расти в связи с повышением покупательной способности граждан США, Индии и Китая. Правда, наш прогноз не учитывают возможную рецессию американской экономики и сокращение ВВП Китая и Индии.

Таким образом, по нашим данным, уже в 2018 году спрос на алмазы начнёт превышать предложение. Разрыв между данными показателями будет нарастать вплоть до 2030 года. По нашим расчетам, для восстановления баланса стоимость необработанных алмазов ежегодно будет повышаться на в 3,6%.Пока нет данных за последний квартал 2017 года, поэтому трудно сказать, пройдено ли дно цикла или описанная нами тенденция начнёт реализовываться несколько позднее. Следующие два года станут определяющими для свей отрасли, а ПАО «АЛРОСА» (MCX: ALRS) и Tiffany & Co в качестве основных игроков превратятся в ключевых бенефициаров разворота цикла цен на алмазы.

Итак, в ближайшее время ценовой тренд в алмазной индустрии изменится. Если в последние несколько лет стоимость драгоценных камней падала, то уже в ближайшее время цена бриллиантов будет повышаться в среднем на 3,6% в год. Данная тенденция позволяет рекомендовать капиталовложения в компании, специализирующиеся на добыче, обработке и реализации алмазов.

Категория: 
Автор: