Влияние ключевой ставки ЦБ на экономику РФ и прогноз ее динамики на 2020-2021 гг.
Дата публикации - 03.07.2020 г.
Автор - Олег Богданов
ведущий аналитик QBF
Сайт - qbfin.ru
Ключевые слова: QBF, курс рубля, стоимость нефти, показатели, снижение, ключевая ставка, инфляция.
Снижение ключевой ставки в 2020 году необычно сразу по нескольким параметрам. Во-первых, совет директоров Банка России 19 июня понизил показатель до исторического минимума – 4,5%. Во-вторых, ключевая ставка единовременно уменьшена на 1% – столь резкое снижение стало первым за последние пять лет. В-третьих, впервые в российской истории Банк России начал цикл снижения ставки во время экономического кризиса. До этого в сложные для финансового сектора периоды ЦБ обычно ставку повышал.
Несмотря на понижение ставки и мартовское ослабление курса рубля на фоне низкой стоимости нефти наращивания инфляционных рисков в России не наблюдается. Так, по данным Росстата, в мае коэффициент роста цен поднялся на 0,27%. По сравнению с апрелем 2020 года темпы инфляции замедляются: в апреле рост цен составил 0,83%. С января текущего года уровень инфляции в нашей стране составил 2,4%. Наблюдаемые сейчас темпы повышения стоимости потребительской корзины ниже установленной Банком России цели, то есть таргетов по инфляции.
На мой взгляд, цель снижения ключевой ставки находится вблизи уровня инфляции. Поскольку пока основной показатель развития финансового рынка существенно превышает коэффициент роста цен, у регулятора остаётся поле для манёвра, то есть дальнейшее понижение ключевой ставки весьма вероятно.
Напомню, по своей сути ключевая ставка ЦБ представляет собой минимальную процентную ставку, по которой регулятор выделяет заёмные средства коммерческим банкам, а также максимальную доходность, которую могут обеспечить активы кредитно-финансовых учреждений, размещённые на депозитах Банка России. Именно поэтому снижение ключевой ставки приводит к уменьшению стоимости кредитов в российских банках и расширению программ рефинансирования. Безусловно, российские компании и граждане, оформившие кредиты прежде или заинтересованные в займах сейчас, в период экономического спада, спровоцированного пандемией, благодаря действиям ЦБ получат серьёзную финансовую поддержку.
Таким образом, снижение ключевой процентной ставки будет способствовать экономическому росту. Можно ожидать, что к концу 2020 года темпы подъёма отечественной экономики составят около 2%, а в 2021 году есть шансы на ускорение до 2,5%. При этом уровень инфляции останется на низком уровне, так как реальные доходы населения растут медленно.
QBF Portfolio Management – российская инвестиционная компания, образованная в 2008 году. Мы обслуживаем частных и корпоративных клиентов, специализируясь на различных инвестиционных решениях, включая доверительное управление, брокерское обслуживание, хеджирование и консультационное управление.