Оценка, экспертиза, консалтинг, аудит, управленческий, учет

Базовый уровень доходности вкладов в 2020 году


назад в раздел Заметки

Ксения Лапшина (Ksenia Lapshina).

Логотип финансовой группы QBF

Дата публикации - 21.09.2020 г.
Автор - Ксения Лапшина
Аналитик ИК QBF
Сайт - qbfin.ru

 

Ключевые слова: ]]>QBF]]>, вклад в банке, ключевая ставка ЦБ, рецессия, ставка по депозитам, инфляция, денежно-кредитная политика.

Доходность рублевых банковских вкладов определяется, в первую очередь, уровнем ключевой ставки ЦБ РФ. Наш Центробанк начал проводить стимулирующую монетарную политику еще в 2019 году, но в 2020 году на фоне пандемии ДКП приняла более агрессивный характер. С февраля текущего года ключевая ставка была понижена в совокупности на 200 б.п. с 6,25% до 4,25% годовых. Тренд на снижение базовой ставки и смягчение монетарных условий в 2020 году стал повсеместным в связи с пандемией covid-19, которая стала угрозой для глобальной экономики и мировой финансовой системы. Стимулирующие меры и так называемые «дешевые деньги» были необходимы, чтобы предотвратить затяжную рецессию.

Если в январе текущего года средневзвешенная процентная ставка по вкладам физических лиц сроком более 1 года составляла 5,48% годовых, то в июне она опустилась до 4,74% годовых. А в крупных банках – даже до 4% годовых. Данный уровень еще не учитывает июльское снижение ключевой ставки, однако уже сейчас определенно можно сказать, что к концу года средневзвешенная ставка по депозитам сроком более 1 года опустится до 4,5% годовых или даже ниже. Однако важен не только сам процент, который банк готов заплатить, но и уровень инфляции, которая скрадывает доходность вложений. В феврале 2020 года инфляция находилась на минимуме за последние 2 года, однако на фоне существенного ослабления рубля и роста доллара на пике пандемии в марте тренд на замедление инфляции развернулся. В настоящий момент мы наблюдаем снижение номинальных процентных ставок и ускорение инфляции одновременно, что приводит к падению реальных процентных ставок. Если в январе средняя реальная ставка по депозитам составляла 3,06% годовых, то за каких-то полгода она снизилась в 2 раза до 1,53% годовых в июне.


Динамика номинальных и реальных процентных ставок по вкладам физических лиц сроком свыше одного года
в сравнении с динамикой потребительской инфляции в РФ

Для российских вкладчиков статистика разочаровывающая. К концу года реальные ставки, вероятно, опустятся до 1% или чуть ниже. Основное предназначение депозитов – сохранение денежных средств от обесценивания, но скоро и это станет невозможно. По оценке банка «Росгосстрах» и аналитического центра НАФИ, если банки продолжат уменьшать ставки по депозитам вслед за ключевой ставкой ЦБ, около 30% россиян заберут свои вклады из банков в течение следующих 12-ти месяцев. Таким образом, изъято со вкладов будет около 9 трлн руб. Введение НДФЛ на проценты по банковским вкладам с 1 января 2021 года только ускорит этот процесс.

Но есть и хорошая новость для вкладчиков. 3 сентября состоялось выступление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной на съезде Ассоциации банков России. Глава Центробанка напомнила, что в среднесрочной перспективе по мере исчерпания дезинфляционных факторов и рисков возврат к нейтральной денежно-кредитной политике неизбежен. Другими словами, регулятор не видит большого пространства для дальнейшего снижения ключевой ставки. На предстоящем заседании ЦБ РФ 18 сентября ключевая ставка, вероятно, будет оставлена без изменений в связи с ускорением инфляции в августе до 3,6% г/г и ее возвращением в прогнозный диапазон. Если темп роста потребительских цен сохранится, то к концу года инфляция достигнет 4% г/г, что как раз соответствует таргету и прогнозу регулятора. Это позволит Центробанку перейти к нейтральной ДКП и начать цикл повышения ставки в следующие 12 месяцев.

 

QBF Portfolio Management – российская инвестиционная компания, образованная в 2008 году. Мы обслуживаем частных и корпоративных клиентов, специализируясь на различных инвестиционных решениях, включая доверительное управление, брокерское обслуживание, хеджирование и консультационное управление.

 


назад в раздел Заметки

Категория: 
Автор: