Оценка, экспертиза, консалтинг, аудит, управленческий, учет

Разработка финансовых моделей


назад в раздел Заметки



Дата публикации - 10.11.2021 г.
Автор - Центр экономико-правовой экспертизы собственности (ЦЭПЭС)
Cайт - otsenk.ru


 

Ключевые слова: ЦЭПЭС, бизнес, управление.

Очень часто, специалисты, строящие финансовые модели, могут быть весьма самоуверенными в отношении «правильного способа» сделать это. Даже на Уолл-стрит существует удивительно мало единообразия в структуре финансовых моделей. Одна из причин заключается в том, что модели могут сильно различаться по назначению. Например, если ваша задача состояла в том, чтобы построить укрупненную модель для целей экспресс-анализа, построение сложной, сильно детализированной, многофункциональной модели, вероятно, будет пустой тратой времени, поскольку время, необходимое для построения сверхсложной модели будет не оправдано с учетом ее назначения. В тоже время, многофункциональная финансовая модель с расчетом различных вариантов развития событий и оценки возможностей возврата заемных средств, используемая для принятия большого количества решений, например, при инвестировании, требует большей сложности.

Понимание цели модели является ключом к определению ее оптимальной структуры. Есть два основных фактора, определяющих идеальную структуру модели: детализация и гибкость.

Детализация финансовой модели

Важнейшим фактором, определяющим структуру модели, является детализация, которая означает, насколько детальными должны быть расчеты. Например, представьте, что вам нужно выполнить LBO-анализ (моделирование финансируемого выкупа, когда при изменении структуры источников средств компания заменяет относительно дорогой собственный капитал более дешевыми заемными средствами. В течение нескольких лет производится погашение заемных средств и наращивание собственного капитала. После 4-6 лет компания продается новому собственнику. При этом экономия на стоимости капитала остается у компании, проводившей LBO). В данном случае, если цель состоит в том, чтобы предоставить только ориентировочные результаты и достаточно диапазона стоимостей, может быть вполне уместным выполнить анализ LBO «высокого уровня», используя консолидированные данные и делая очень простые предположения для финансирования. Или другой пример, когда компания планирует вложить средства в инвестиционный проект, но не знает какой выбрать. Тогда для первичного инвестиционного анализа также может подойти укрупненный расчет DCF и небольшого количества показателей эффективности проекта.

Однако если ваша модель является ключевым инструментом принятия решений для финансирования, невероятно важна гораздо более высокая степень точности. Различия в этих двух примерах могут включать такие вещи, как:

  • прогнозирование выручки и себестоимости товаров по сегментам с использованием драйверов цены за единицу и количества проданных единиц вместо агрегированных прогнозов;
  • прогнозирование финансовых показателей по разным бизнес-единицам, а не рассмотрение только консолидированных финансовых показателей;
  • более подробный анализ активов и обязательств (например, НМА, основных средств, дебиторской задолженности, запасов и т. д.);
  • разделение финансирования на разные транши с более реалистичной ценой;
  • анализ квартальных или ежемесячных результатов, а не годовых/

С практической точки зрения, чем более детализирована модель, тем длиннее и труднее ее будет понять. Кроме того, вероятность ошибок растет в геометрической прогрессии за счет большего количества данных. Следовательно, продумывание структуры модели - от макета рабочих листов до макета отдельных разделов, формул, строк и столбцов - имеет решающее значение для детализированных моделей.

Тем не менее, при грамотном моделировании, при внедрении разного рода проверок, чем детальнее модель, тем точнее получается результат, поскольку в некоторых случаях нельзя основываться только на агрегированных показателях.

Гибкость финансовой модели

Другой важный фактор, определяющий структуру финансовой модели, - это ее необходимая гибкость. Гибкость модели зависит от того, как часто она будет использоваться, сколько пользователей и сколько разных применений. Модель, разработанная для конкретной транзакции или для конкретной компании, требует гораздо меньшей гибкости, чем модель, предназначенная для многократного использования (часто называемая шаблоном).

Как вы понимаете, шаблон должен быть гораздо более гибким, чем модель для конкретной компании, проекта или сделки. В частности, для шаблона модели слияния могут потребоваться следующие элементы, которые не требуются в модели для конкретной сделки (компании, проекта):

  • корректировки валюты;
  • динамический календарь;
  • возможность заполнения всех статей отчета о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств;
  • анализ чистых операционных убытков.

Вместе, детализация и гибкость, во многом определяют структурные требования модели. Требования по времени и количеству исходных данных для моделей с низкой степенью детализации и низкой гибкостью довольно низкие. В то время, как построение высоко структурированной гибкой модели всегда требует времени.

В таблице ниже показаны уровни необходимой детализации и гибкости моделей для различных целей

Детальность

Гибкость

Высокая

Низкая

Высокая

Кредитная модель финансирования с использованием заемных средств

Шаблон модели слияния

Интегрированная модель LBO

Интегрированная модель DCF

Интегрированная модель слияния

Интегрированная операционная модель

Низкая

Шаблон модели для выбора инвестиционного проекта

Шаблон модели при покупке/продаже компании

Простая DCF - модель

Простая LBO – модель

Простая операционная модель

Независимо от степени детализации и гибкости финансовая модель - это инструмент, предназначенный для помощи в принятии решений. Следовательно, все модели должны иметь четко представленные результаты и выводы. Поскольку практически все финансовые модели помогут в принятии решений в рамках множества предположений и прогнозов, эффективная модель позволит пользователям легко изменять и учитывать различные сценарии и представлять информацию различными способами.

Результаты

Цель построения финансовой модели - предоставить практическую информацию, которая иначе была бы незаметна. Финансовые модели проливают свет на множество важных бизнес-решений:

  • Как приобретение актива (компании, бизнес-единицы) меняет финансовую отчетность покупателя?
  • Какова стоимость компании (инвестиционного проекта, контракта и пр.)?
  • Какой размер инвестиций должен быть внесен в проект с учетом установленных требований к доходности и риску?
  • Каковы могут быть сценарии движения денежных средств с учетом изменений в нормативных актах и налогах, с учетом действующих ограничений?
  • Какие негативные изменения сможет выдержать компания при очередном кризисе?

Практически все финансовые модели (операционные или инвестиционные) полагаются на прогнозы и предположения, чтобы прийти к определенным результатам. Поскольку предположения неопределенны, представление результатов финансовой модели в диапазонах и на основе множества различных сценариев и чувствительности имеет решающее значение.

Финансовые аналитики Центра экономико-правовой экспертизы собственности могут помочь в разработке любых многовариантных финансовых моделей с рассмотрением различных сценариев развития событий.

Мы создаем любые виды финансовых моделей в зависимости от потребностей клиента. Мы никогда не доверяем построение финансовых моделей стажерам или студентам, финансовое моделирование выполняют профессиональные финансовые аналитики Центра.

Мы рассмотрим варианты финансового моделирования с учетом введения ограничений, локдаунов, QR-кодов, неплатежей различного характера, изучим изменения на рынке, рассчитаем все возможные сценарии поведения бизнеса в той или иной ситуации.

Помимо стандартных расчетов наши финансовые модели могут включать такие важные элементы, как стресс-тестирование, анализ чувствительности, анализ безубыточности, анализ финансовых показателей в динамике, оценку бизнеса.

Это поможет подготовиться заранее к сложным ситуациям, принять правильные решения в нужное время, сохранить или преумножить свой бизнес. Также, привлекая финансового менеджера ООО «ЦЭПЭС» у вас есть возможность сразу сэкономить, без негативных последствий для предприятия, поскольку нет необходимости брать финансиста на работу с постоянным окладом.

 

Центр экономико-правовой экспертизы собственности (ЦЭПЭС) - ]]>www.otsenk.ru]]> - образован в 2005 году и объединяет коллектив специалистов, работающих в области консалтинга и оценки с 1995 года.
Основной задачей Центра  является помощь в оптимизации действующих и создании новых, эффективных и экономически успешных бизнес-моделей управления и развития бизнеса наших Партнеров. 


назад в раздел Заметки

Категория: